Rynki kończą tydzień w umiarkowanie dobrych nastrojach, choć z wyraźnymi różnicami między regionami. W USA S&P 500, Dow Jones i Nasdaq cofają się w tym tygodniu odpowiednio o 0,2%, 0,1% i 0,2%, ale od początku roku pozostają na plusie. Europa wypada mieszanie. Euro Stoxx 50 zyskuje 0,3%, DAX rośnie o 0,1%, FTSE 100 o 0,9%, podczas gdy CAC 40 spada o 1,4%. Warszawski WIG dokłada 0,2%. W Azji wyraźnie wyróżnia się Nikkei 225, który rośnie o 3,8%, a Hang Seng zyskuje 2,3%. Na rynku surowców złoto drożeje o 2,2%, srebro o 12,1%, a ropa rośnie o 0,9%. Złoty pozostaje względnie stabilny, EUR/PLN rośnie o 0,3%, USD/PLN o 0,5%, natomiast bitcoin zyskuje 6,0% w skali tygodnia.
Widmo chaosu? W środę 14 stycznia Sąd Najwyższy USA miał ogłosić kluczowy wyrok w sprawie legalności ceł wprowadzonych przez Donalda Trumpa. Decyzja została jednak odłożona, co przedłuża niepewność rynków i stawia pod znakiem zapytania fundament polityki handlowej Białego Domu. Trump ostrzegł, że jeśli Sąd Najwyższy unieważni wprowadzone przez niego cła, USA nie będą w stanie ich zwrócić, a uporządkowanie całego „bałaganu” zajęłoby lata. Jak dodał, w przypadku niekorzystnego wyroku kraj będzie miał po prostu „przerąbane”. Rynek daje dziś zaledwie ok. 30% szans na wyrok korzystny dla Trumpa.
OpenAI szuka alternatyw. OpenAI zawarło strategiczną umowę z Cerebras Systems wartą ponad 10 mld USD, w ramach której do 2028 roku pozyska nawet 750 MW ultraszybkiej mocy obliczeniowej do inferencji AI. Cerebras dostarcza wyspecjalizowane chipy o bardzo niskich opóźnieniach, zaprojektowane specjalnie do obsługi dużych modeli w czasie rzeczywistym. Dla OpenAI to element dywersyfikacji infrastruktury. Dla Nvidii to przypomnienie, że monopol na AI compute nie jest dany raz na zawsze.
Apple stawia na AI od Google. Apple porozumiało się z Google i stawia na Gemini jako silnik dla nowej Siri. W ramach wieloletniej współpracy modele AI Apple mają działać w oparciu o technologię Google i jego chmurę, przy zachowaniu standardów prywatności Apple. To może oznaczać realny przełom dla Siri, także w kontekście obsługi języka polskiego, z czym Apple dotąd sobie nie radziło. Porozumienie pomogło Alphabetowi, właścicielowi Google, dołączyć do elitarnego klubu spółek, których kapitalizacja przekroczyła 4 bln USD.
Problemy Oracle. Inwestorzy pozywają Oracle, zarzucając spółce wprowadzanie rynku w błąd co do skali zadłużenia potrzebnego na infrastrukturę AI pod umowę z OpenAI. Obligatariusze twierdzą, że firma jedynie sugerowała możliwość dodatkowego finansowania, podczas gdy w rzeczywistości kolejna emisja długu była nieunikniona. Po niespodziewanej emisji obligacji na 38 mld USD wartość wcześniej wyemitowanych obligacji spadła, generując papierowe straty rzędu 1,3 mld USD. Jak widać, w wyścigu AI nie wszyscy mają wystarczająco głębokie kieszenie.
Zbrojeniowe IPO. Czeska Czechoslovak Group zapowiedziała debiut giełdowy na Euronext w Amsterdamie, a wartość IPO może sięgnąć nawet 3 mld euro. Według szacunków Reutersa wycena spółki może wynieść ok. 30-32 mld euro, czyli więcej niż obecna kapitalizacja Orlenu. Boom na zbrojeniówkę, rekordowy portfel zamówień i szybki wzrost przychodów sprawiają, że CSG może być jednym z największych i najgłośniejszych IPO w Europie w 2026 roku.
Inflacja uspokaja rynek. Inflacja w USA nie przyniosła negatywnego zaskoczenia i uspokoiła rynki, które obawiały się wyższego odczytu po niepełnych danych z poprzednich miesięcy związanych z shutdownem administracji. W grudniu wskaźnik CPI wzrósł o 0,3% m/m i 2,7% r/r, a inflacja bazowa o 0,2% m/m i 2,6% r/r. Wzrost cen napędzały głównie koszty najmu i utrzymania mieszkania, żywności i energii, przy jednoczesnych spadkach cen m.in. aut używanych i usług transportowych. Dane potwierdzają trend dezinflacyjny, choć inflacja już od 58 miesięcy pozostaje powyżej celu Fed, co ogranicza przestrzeń do mocnych obniżek stóp.
Trump kontra Fed. Szef Fed Jerome Powell znalazł się pod silną presją administracji Donalda Trumpa. Wezwanie do wyjaśnień w sprawie renowacji siedziby Fed za ok. 2,5 mld USD Powell uznał za próbę politycznej ingerencji, podczas gdy Trump jednocześnie domaga się obniżenia stóp procentowych do 1%, mimo że inflacja w USA wciąż pozostaje powyżej celu. Światowi prezesi banków centralnych publicznie wsparli Powella, ostrzegając, że upolitycznienie Fedu grozi osłabieniem dolara i wzrostem kosztów długu. Choć trzeba przyznać, że remont siedziby Fed za 2 500 000 000 USD robi wrażenie…
Czystki wizowe w USA. Administracja Donalda Trumpa ustanowiła historyczny rekord w cofnięciu wiz. Anulowała ich ponad 100 tys. w samym 2025 roku, czyli ponad dwukrotnie więcej niż rok wcześniej. To efekt zaostrzenia polityki migracyjnej i rozszerzonej weryfikacji cudzoziemców, w tym stałego monitoringu po przyznaniu wizy. Cofnięcia dotyczyły głównie wiz turystycznych i biznesowych, ale objęły też ok. 8 tys. studentów oraz 2,5 tys. pracowników wyspecjalizowanych, często w związku z problemami z prawem. Administracja zapowiada dalsze działania, w tym bezprecedensowy przegląd wszystkich aktywnych wiz w USA.
Rekordowy rok dla turystyki. W 2025 r. liczba podróżujących na świecie sięgnęła 1,5 mld osób, a wydatki turystów wyniosły 11,7 bln USD, co przełożyło się na 10,3% globalnego PKB. Branża rosła dwukrotnie szybciej niż światowa gospodarka i według WTTC w 2026 r. ma przyspieszyć o kolejne 4,5%. Natomiast według danych Eurostatu Polska była jednym z najszybciej rosnących rynków turystycznych w UE. Liczba noclegów wzrosła o 7% r/r, wobec średniej unijnej na poziomie 2%, co dało nam drugie miejsce w UE, tuż za Maltą.
Grenlandia testem dla NATO. Europejscy członkowie NATO wysyłają niewielkie kontyngenty wojskowe na Grenlandię. Celem jest odstraszenie Donalda Trumpa przed ewentualnymi działaniami militarnymi. Choć chodzi na razie o symboliczne rozmieszczenie około 30 żołnierzy, to pierwszy taki przypadek w historii Sojuszu. Celem jest wysłanie jasnego sygnału, że próba przejęcia arktycznego terytorium miałaby koszt polityczny dla USA i całego NATO. Polska nie planuje wysłać żadnych żołnierzy, choć przy tej skali chodzi raczej o brak najwyżej jednego żołnierza.
Niemiecka gospodarka odbija. Niemiecka gospodarka po dwóch latach spadków wróciła na dodatnią ścieżkę wzrostu. Według wstępnych danych Destatis PKB Niemiec wzrósł w 2025 roku o 0,2%. To pierwszy dodatni wynik od czasu recesji z lat 2023–2024 i sygnał, że największa gospodarka Europy zaczyna wychodzić z dołka, choć tempo odbicia pozostaje skromne.
Prognozy dla Polski w górę. Bank Światowy podniósł prognozę wzrostu PKB Polski na 2026 rok do 3,2%, z wcześniejszych 3,0%. W górę skorygowano także szacunek na 2025 rok do 3,3%, przy niezmienionej prognozie 2,9% na 2027 rok. Lepsze perspektywy wspiera solidny popyt krajowy, łagodniejsze warunki finansowe i napływ środków unijnych, choć ryzykiem pozostają inflacja, napięcia geopolityczne i globalne bariery handlowe.
RPP pauzuje. RPP rozpoczęła 2026 rok od pauzy i pozostawiła stopę referencyjną na poziomie 4%. Jednocześnie GUS potwierdził, że inflacja w grudniu wyniosła 2,4% r/r i 0,0% m/m. Słabnąca presja inflacyjna, hamujący wzrost wynagrodzeń nominalnych i brak presji po stronie producentów pozostawiają przestrzeń do dalszych obniżek stóp. Przy obecnym układzie danych kontynuacja cyklu luzowania w kolejnych miesiącach wydaje się bardzo prawdopodobna i powinna wspierać konsumpcję, inwestycje oraz wzrost gospodarczy w 2026 roku.
Rezerwy złota NBP biją rekord. Na koniec 2025 roku Polska posiadała 550 ton złota o wartości ok. 76,5 mld USD. Prezes Adam Glapiński zapowiedział, że zwróci się do zarządu NBP z propozycją zwiększenia rezerw do 700 ton, przy elastycznym tempie zakupów. Złoto ma pozostać strategicznym aktywem i nie będzie sprzedawane. Obecnie stanowi ok. 28% rezerw, głównie dzięki wzrostowi cen. Adam Glapiński na czwartkowej konferencji podkreślał, że NBP ma dziś więcej złota niż EBC. Z perspektywy czasu widzimy jednak, że była to wyjątkowo udana inwestycja.
Co nowego w Portu?
Serdecznie zapraszamy Państwa do udziału w 2. edycji badania „ETF w portfelu”, którego celem jest stworzenie profilu polskiego inwestora ETF. Z przyjemnością ponownie objęliśmy to badanie patronatem i zachęcamy Państwa do wypełnienia ankiety pod tym linkiem.
Miłego weekendu!
NOWOŚCI NA BLOGU
Podsumowanie 2025 roku na rynkach
Miniony rok zapisał się jako kolejny udany rozdział w historii rynków finansowych. Podobnie jak w latach 2023 i 2024, rynki osiągnęły nowe historyczne maksima. Kluczowe światowe indeksy wypracowały dwucyfrowe stopy zwrotu, mimo niższych oczekiwań wynikających z bardzo silnych wzrostów w poprzednich latach.
Czego oczekiwać w 2026 roku w gospodarce i na rynkach?
Rok 2026 będzie okresem, w którym globalny system finansowy ostatecznie pożegna się z postpandemiczną niestabilnością i wejdzie w fazę dojrzałego cyklu wzrostu. Czego możemy się spodziewać? Zastanwaiamy się w artykule.
W co inwestować? Najlepsze pomysły na inwestycje w 2026 roku
Inwestowanie w oparciu o bieżące trendy. Z jednej strony to dobry pomysł, bo często wyraźnie widać, że dana branża przejawia wysoki potencjał, ale z drugiej strony jest to rodzaj spekulacji. Jakie zatem opcje warto rozważyć? Zapraszamy do lektury.
